挑戰(zhàn)嚴峻，營收回暖但盈利持續(xù)承壓
過去幾年里，汽車行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的多重沖擊，從疫情到芯片短缺，再到不斷加劇的地緣政治沖突，全行業(yè)跌入了急劇下滑的通道。我們的分析顯示，雖然在2023年全球汽車零部件行業(yè)的營收水平出現(xiàn)了溫和復(fù)蘇，但是整個行業(yè)在2024年再次面臨挑戰(zhàn)，盈利能力已出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性下降。行業(yè)的全球平均息稅前利潤率在2021年和2023年為5.3%，與2016/17年水平相比下降了兩個百分點，按絕對值計算則下降了約25%。下行趨勢持續(xù)到了2024年，去年的全行業(yè)息稅前利潤率或降至4.7%。
疫情時期產(chǎn)量下滑，通貨膨脹導(dǎo)致人員和材料成本上升，這兩大因素削弱了汽車零部件行業(yè)的盈利能力。與汽車行業(yè)的其他參與者相比，傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商的息稅前利潤率最低。相比之下，制造業(yè)總體和醫(yī)療科技等其他行業(yè)，雖然在疫情后的初始階段僅實現(xiàn)了溫和恢復(fù)，但后續(xù)在收入與盈利能力方面加速反彈。汽車零部件行業(yè)僅在營業(yè)收入方面略微收復(fù)失地，但結(jié)構(gòu)性的盈利能力仍然處于較低水平。半導(dǎo)體制造商的息稅前利潤率為21.6%，軟件公司更是高達35.5%。隨著主機廠的情況日益惡化，預(yù)計零部件供應(yīng)商的利潤率在未來幾年里還將繼續(xù)承壓。
區(qū)域差異，各個市場困境不一
在分區(qū)域的盈利性數(shù)據(jù)中，令人略有意外的是，中國零部件供應(yīng)商中2024年仍然保持相對最好的息稅前利潤率表現(xiàn)（5.7%），而歐洲（3.6%）和韓國（3.4%）供應(yīng)商的狀況則最為嚴峻。2024年下半年需求走弱，零部件供應(yīng)商與主機廠之間的價格談判氣氛更加緊張，給零部件供應(yīng)商的盈利能力帶來了更大壓力。
在中國市場，盡管過去幾年激烈的本地車企競爭和價格戰(zhàn)傳導(dǎo)讓零部件企業(yè)持續(xù)承壓，盈利性相對2023年也呈現(xiàn)下滑。但相對于其他區(qū)域，中國零部件供應(yīng)商所處的環(huán)境仍相對較好，主要原因是國內(nèi)的整車產(chǎn)量仍保持穩(wěn)健的增長，這背后是來自于政策的刺激鼓勵，不斷擴大的消費群體和出口需求，以及生產(chǎn)布局上的優(yōu)化。
而在北美，雖然零部件企業(yè)采取的改良運營模式取得了積極的成果，但人力短缺導(dǎo)致了勞動力成本上升，產(chǎn)量仍然停滯不前，兩者互相抵消，盈利性基本維持不變。歐洲零部件供應(yīng)商則受到了最嚴重的沖擊，主要原因包括產(chǎn)量低迷、產(chǎn)能過剩和勞動力成本上升等。
產(chǎn)品分化，不同類別供應(yīng)商挑戰(zhàn)各異
在2024年，輪胎供應(yīng)商仍然是利潤率最高的零部件供應(yīng)商群體，其息稅前利潤率達7.4%。這得益于原材料價格趨于穩(wěn)定，企業(yè)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)更高附價值的產(chǎn)品（如電動車和SUV的輪胎）以及后市場業(yè)務(wù)具有較高的結(jié)構(gòu)性利潤率。動力系統(tǒng)供應(yīng)商則抓住了傳統(tǒng)燃油和混合動力部件的反彈增長機會，彌補了純電汽車銷量下降的不利影響。外飾和內(nèi)飾零部件供應(yīng)商，尤其亞洲地區(qū)的供應(yīng)商，則受益于汽車產(chǎn)量的微弱復(fù)蘇，原料價格上漲速度趨于穩(wěn)定幫助其提升了盈利水平。
盡管汽車電子和信息娛樂系統(tǒng)供應(yīng)商的收入年復(fù)合增長率最高，但他們的利潤率卻意味出現(xiàn)了下滑，這主要是由于研發(fā)端的大量投入需求和電氣元器件的漲價。
零部件供應(yīng)商想要在短期內(nèi)提升盈利水平將面臨相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，部分原因是管理費用占比過高，特別是對于全球性零部件集團而言。例如，2016年至2023年間，全球前八大供應(yīng)商的員工總數(shù)平均每年增長2%，達到了160萬人。但與此同時，產(chǎn)量和收入未見顯著提高。目前，多數(shù)一級供應(yīng)商正試圖解決這個在財務(wù)上無法持續(xù)的問題，不得不壯士斷腕進行裁員。
趨勢展望，前路仍充滿泥濘調(diào)整
當(dāng)前，全球汽車行業(yè)目前正面臨由多重挑戰(zhàn)交織而成的復(fù)雜環(huán)境，包括銷量增長停滯、純電汽車滲透率增長放緩、由軟件進步驅(qū)動的快速技術(shù)變革，以及來自中國主機廠的激烈競爭等。此外，地緣政治變化，例如歐盟關(guān)稅和美國政策調(diào)整，都在擾亂全球的貿(mào)易秩序和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。
我們分析了“供應(yīng)商CEO趨勢雷達 (Supplier CEO Trend Radar)”所收集的大量數(shù)據(jù)，總結(jié)出了五個趨勢，其將在目前及中期給行業(yè)帶來最為顯著的影響。
- 全球產(chǎn)量增長停滯
隨著歐洲和北美地區(qū)的產(chǎn)量停滯不前，中國和全球南方國家將繼續(xù)成為增長的驅(qū)動引擎。但全球性產(chǎn)量下降所帶來的產(chǎn)能過剩預(yù)計將成為長期挑戰(zhàn)。據(jù)預(yù)測，在 2020年至2030年間，過剩產(chǎn)能將累計超過1億臺。由于產(chǎn)量低于預(yù)期，競爭壓力將會沿著價值鏈向下傳導(dǎo)。這種情況將在歐洲和北美地區(qū)表現(xiàn)得最為明顯。雖然中國的產(chǎn)能與此前預(yù)計的產(chǎn)量需求相對持平，但是日趨激烈的市場競爭和不斷投產(chǎn)的新工廠也會造成產(chǎn)能過剩。隨著中國主機廠持續(xù)拓展新能源新產(chǎn)能，合資主機廠在中國的產(chǎn)能將會出現(xiàn)過剩。
- 純電汽車增長放緩
純電汽車的普及速度已被下調(diào)，政府補貼和稅收優(yōu)惠的取消（尤其在歐盟地區(qū)），以及市場對于淘汰燃油車、向電動車轉(zhuǎn)型的猶豫不決，已經(jīng)削弱了純電汽車的增長勢頭。有鑒于此，主機廠將更加注重優(yōu)化純電汽車的成本，平衡油電混多樣動力形式的車型開發(fā)，同時也利用燃油車“延期淘汰”所帶來的時間窗口來繼續(xù)投資純電汽車技術(shù)。
- 軟件定義汽車（SDV）提速
隨著汽車中軟件成本和軟件價值占比的不斷增加，軟件定義汽車模式將在未來幾年主導(dǎo)各地區(qū)的汽車行業(yè)發(fā)展方向。主機廠和零部件也正進一步加速向SDV模式轉(zhuǎn)型。（更多內(nèi)容，敬請查看：羅蘭貝格全球高級合伙人鄭赟：中國SDV仍面臨五大挑戰(zhàn)）
- 中國市場競爭加劇
自2020年以來，中國主機廠在本土市場上贏得了越來越大的市場份額，尤其在新能源車領(lǐng)域。隨著技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新、用戶需求調(diào)整等，新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，這也催生了本土品牌格局的調(diào)整和洗牌。本地競爭環(huán)境的特點給予了在華外資和本土零部件企業(yè)不同于全球其他市場的機遇和挑戰(zhàn)。（更多內(nèi)容，敬請查看：中國汽車零部件破局之道：體系革新、價值突圍）
- 地緣政治動態(tài)變化
地緣政治變化將對全球汽車行業(yè)帶來顯著影響，關(guān)稅壁壘的升高對于不同區(qū)域間的零部件和整車貿(mào)易均有直接影響。核心汽車市場之間的全球貿(mào)易秩序和區(qū)域型產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)開始重塑。
突圍建議，多軌共謀迫在眉睫
市場穩(wěn)定增長的時代已經(jīng)結(jié)束。我們預(yù)計，在中期內(nèi)諸多不利因素將愈加主導(dǎo)汽車零部件行業(yè)的市場情緒和轉(zhuǎn)型，并產(chǎn)生重大財務(wù)影響；與此同時，利潤和現(xiàn)金流壓力仍將持續(xù)加大。
為了成功駕馭波譎云詭的商業(yè)環(huán)境，確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，汽車零部件供應(yīng)商必須建立自己的戰(zhàn)略定位，針對全球各地區(qū)市場定制策略，充分發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，保持獨特的競爭優(yōu)勢。部分企業(yè)可能不得不進行脫胎換骨式的戰(zhàn)略定位重塑，才能確保自己的生存。
通過研究，我們定義出了若干種零部件供應(yīng)商原型，例如傳統(tǒng)動力系統(tǒng)制造商和創(chuàng)新科技驅(qū)動型企業(yè)。針對每種原型，我們都總結(jié)出了在目前最應(yīng)當(dāng)聚焦的戰(zhàn)略優(yōu)先事項和行動清單，幫助企業(yè)找到適合自身情況的策略，在日新月異的汽車行業(yè)環(huán)境里與時俱進。很明顯，在新的汽車行業(yè)環(huán)境中，沒有放之四海而皆準(zhǔn)的成功公式。
盡管汽車零部件行業(yè)內(nèi)部存在著多樣性，但我們?nèi)匀惶釤挸隽巳蠓较蛐缘膽?zhàn)略舉措，其應(yīng)成為汽車零部件供應(yīng)商管理層的優(yōu)先事項。
// 優(yōu)化產(chǎn)品組合，提速戰(zhàn)略合作和資本創(chuàng)新
汽車零部件供應(yīng)商應(yīng)優(yōu)先聚焦具有戰(zhàn)略性防御價值的產(chǎn)品領(lǐng)域，逐步退出非核心業(yè)務(wù)。有針對性地建立合作伙伴關(guān)系，利用并購合資或其他資本動作進一步鞏固有利的市場位置。此舉將推動創(chuàng)新或?qū)崿F(xiàn)更佳業(yè)務(wù)規(guī)模，確保企業(yè)能在增長停滯及頻受外部擾亂的市場環(huán)境中擁有競爭優(yōu)勢。
// 優(yōu)化地區(qū)戰(zhàn)略，構(gòu)建因地制宜的區(qū)域生態(tài)
此外，企業(yè)需要調(diào)整生產(chǎn)和供應(yīng)鏈戰(zhàn)略，以適應(yīng)各地區(qū)市場變化，融入新的地緣政治現(xiàn)實。同時，采用更加本地化的策略，重點關(guān)注歐洲、美國和中國等核心地區(qū)的區(qū)域型產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建。在此過程中，零部件供應(yīng)商必須建立本地生產(chǎn)、本地供應(yīng)的模式，降低供應(yīng)鏈依賴性，加強自己的運營韌性。
// 深化運營變革，著重全體系化的效率提升
為了緩解利潤率壓力，零部件供應(yīng)商應(yīng)重組生產(chǎn)布局，在最佳成本國家擴大份額，規(guī)?；捎米詣踊夹g(shù)，利用人工智能優(yōu)化流程，實現(xiàn)整個運營體系的數(shù)字化。從技術(shù)層面來看，在中短期內(nèi)有效變現(xiàn)傳統(tǒng)內(nèi)燃機業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流會是關(guān)鍵。有望在未來智能純電汽車領(lǐng)域勝出的企業(yè)則應(yīng)該繼續(xù)投資相關(guān)技術(shù)，以贏得長期價值。此外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)推動行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化，這將有助于降低零部件的復(fù)雜性，提高成本效率。
