一、“雙防”宏觀調(diào)控政策效果加強(qiáng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)由加速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng)
受世界經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)需求旺盛的拉動(dòng)，2007年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)從偏熱轉(zhuǎn)向過(guò)熱的勢(shì)頭比較明顯。GDP增速由2006年的11.1%提高到2007年二季度的11.9%， 6月份工業(yè)增加值增速高達(dá)19.4%。針對(duì)這些情況，中央加大了運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行宏觀調(diào)控的力度，10次提高銀行存款準(zhǔn)備金率和5次提高存貸款基準(zhǔn)利率、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度和發(fā)行特別國(guó)債，取消或降低部分產(chǎn)品出口退稅率和反征出口關(guān)稅、擴(kuò)大加工貿(mào)易限制列產(chǎn)品目錄等，這些政策措施對(duì)抑制經(jīng)濟(jì)從偏熱轉(zhuǎn)向過(guò)熱發(fā)揮了積極作用，三季度，GDP增速回落到11.5%。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)先行合成指數(shù)走勢(shì)、季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型測(cè)算和國(guó)際形勢(shì)多方面因素綜合分析，預(yù)計(jì)2007年全年GDP增長(zhǎng)11.5%，略高于上年。
展望2008年，國(guó)內(nèi)體制政策環(huán)境、生產(chǎn)要素供給條件等因素有利于經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。黨的“十七大”將指導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步朝著科學(xué)發(fā)展、和諧發(fā)展的方向深化改革，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制條件進(jìn)一步優(yōu)化。2007年出臺(tái)的宏觀調(diào)控措施在2008年將更加顯現(xiàn)積極的政策效果，有利于緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和消除經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定因素。連續(xù)幾年經(jīng)濟(jì)和投資增長(zhǎng)保持高位將使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持較快的增長(zhǎng)慣性。近5年固定資產(chǎn)投資高潮形成的生產(chǎn)能力2008年將大量投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，這將大大增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給保障能力。煤電運(yùn)基礎(chǔ)條件進(jìn)一步改善。國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力供給充分、儲(chǔ)蓄率保持高位、科技進(jìn)步加快。充裕的國(guó)家外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了我國(guó)利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩種資源的回旋余地，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下我國(guó)資源配置效率不斷提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在能力有所增強(qiáng)，社會(huì)總供給與總需求之間有望繼續(xù)保持基本平衡狀況。
當(dāng)然，2008年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在一些的不確定因素，一是美國(guó)次債危機(jī)究竟會(huì)對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響。次級(jí)債危機(jī)的影響可能會(huì)從金融部門(mén)向?qū)嶓w部門(mén)擴(kuò)散，房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌，房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)將影響美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)和日本也會(huì)受到一定牽連，從而拖累全球經(jīng)濟(jì)。二是糧食連續(xù)四年豐收增產(chǎn)后進(jìn)一步增產(chǎn)難度加大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)存在較大不確定性。三是證券市場(chǎng)已經(jīng)積累了較大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)整體估值水平超過(guò)歷史高位和海外絕大多數(shù)市場(chǎng)，一定程度透支業(yè)績(jī)預(yù)期，下一階段可能發(fā)生較大震蕩甚至持續(xù)調(diào)整，如何在化解證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)減少虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不利影響將是宏觀調(diào)控面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)；四是出口減速可能造成部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾顯性化，對(duì)新增就業(yè)、企業(yè)效益和財(cái)政收入都有不利影響。
中央明確提出，要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，按照控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡的基調(diào)做好宏觀調(diào)控工作，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。在宏觀調(diào)控政策趨緊的同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，石油價(jià)格過(guò)快上漲總體上不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和出口的增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的問(wèn)題依然存在，貿(mào)易保護(hù)主義依然盛行等問(wèn)題也會(huì)威脅世界經(jīng)濟(jì)。在政策因素和國(guó)際市場(chǎng)因素的共同影響下，我國(guó)社會(huì)總需求的強(qiáng)勁自發(fā)擴(kuò)張勢(shì)頭有所減弱，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將由過(guò)去五年的加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)為高位趨穩(wěn)、小幅回落的態(tài)勢(shì)，GDP增速將從2007年的增長(zhǎng)11.5%回落到2008年10.8%，下降0.7個(gè)百分點(diǎn)左右。其中，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)4%，增幅與2007年持平；第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)12.6%，增幅比2007年下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)10.5%，增幅比2007年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。
二、穩(wěn)定物價(jià)綜合政策措施逐步到位，物價(jià)總水平前高后低
進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段以來(lái)，我國(guó)出現(xiàn)了較長(zhǎng)一段時(shí)間的“高增長(zhǎng)、低通脹”組合，2006年甚至出現(xiàn)GDP增長(zhǎng)11.1%但CPI僅為1.6%的情況。其實(shí)，這種“高增長(zhǎng)、低通脹”組合是由我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡導(dǎo)致的非正常組合。近幾年，GDP的高增長(zhǎng)主要靠投資和出口高增長(zhǎng)的拉動(dòng)，2006年投資和凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率高達(dá)63.9%，而最終消費(fèi)的貢獻(xiàn)率僅僅只有36.1%。投資和出口高增長(zhǎng)支撐了GDP的高增長(zhǎng)，而衡量物價(jià)總水平的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)受消費(fèi)品市場(chǎng)平穩(wěn)增長(zhǎng)影響一直保持較低水平。但是，支撐經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的貨幣條件遲早會(huì)對(duì)物價(jià)水平產(chǎn)生影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期超過(guò)潛在增長(zhǎng)率或嚴(yán)重偏離潛在增長(zhǎng)率水平，必然改變社會(huì)總供求關(guān)系。特別是在消費(fèi)市場(chǎng)由冷轉(zhuǎn)熱后，物價(jià)總水平會(huì)在一些看似偶然的誘因（如豬藍(lán)耳?。┯|發(fā)下引起連鎖反應(yīng)，出現(xiàn)階躍式上漲。
2007年，主要受食品價(jià)格上漲推動(dòng)，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅逐月提高，1-11月份居民消費(fèi)價(jià)格上漲4.6%。但非食品價(jià)格漲幅比較穩(wěn)定，當(dāng)前的物價(jià)波動(dòng)仍然屬于農(nóng)產(chǎn)品局部供求不平衡引發(fā)的結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲性質(zhì)。由于農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度明顯低于非農(nóng)產(chǎn)業(yè)部門(mén)，因而消化成本的能力極弱。而我國(guó)農(nóng)業(yè)部門(mén)的生產(chǎn)資料價(jià)格水平和資金成本等明顯受到非農(nóng)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的影響，當(dāng)農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)的成本提高而產(chǎn)品價(jià)格不能上漲到足以獲得社會(huì)平均利潤(rùn)水平時(shí)，對(duì)農(nóng)業(yè)（如生豬生產(chǎn)）的投資會(huì)減少，農(nóng)村勞動(dòng)力會(huì)加速離開(kāi)農(nóng)業(yè)，從而必然導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品局部供求不平衡引發(fā)的結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲是市場(chǎng)配置資源中資源部門(mén)間轉(zhuǎn)移受社會(huì)平均利潤(rùn)規(guī)律影響的必然結(jié)果，因此，我國(guó)這一輪農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲看似偶然其實(shí)必然，是對(duì)“高增長(zhǎng)、低通脹”非正常組合的校正，也是對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)“小生產(chǎn)、大市場(chǎng)”的生產(chǎn)流通組織結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)的警示。
雖然我國(guó)商品市場(chǎng)供求基本平衡的總體格局沒(méi)有改變，但受生豬、油料產(chǎn)能恢復(fù)的周期性影響，食品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的上拉作用將持續(xù)一段時(shí)間，且有可能出現(xiàn)向其它領(lǐng)域價(jià)格一定程度的傳導(dǎo)。下半年國(guó)家出臺(tái)了一系列穩(wěn)定物價(jià)的政策措施，對(duì)穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期、控制物價(jià)進(jìn)一步上漲將起到一定作用；但貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的局面沒(méi)有改觀，通貨膨脹的貨幣條件客觀存在，居民和企業(yè)通脹預(yù)期走高，新漲價(jià)因素的影響程度較難確定，對(duì)控制物價(jià)十分不利。綜合考慮各方面因素，預(yù)計(jì)2007年全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲4.7%，比上年提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。
防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹成為2008年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。積極政府將采取有力措施抑制價(jià)格總水平過(guò)快上漲，貨幣政策從緊操作將使貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)局面有所改觀，同時(shí)加強(qiáng)糧食、食用植物油、肉類等基本生活必需品和其他緊缺商品的生產(chǎn)，完善儲(chǔ)備體系，提高價(jià)格調(diào)控預(yù)見(jiàn)性，加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，及時(shí)完善和落實(shí)因基本生活必需品價(jià)格上漲對(duì)低收入群眾的補(bǔ)助辦法。
2007年世界糧食有望獲得豐收。根據(jù)國(guó)際糧農(nóng)組織的初步預(yù)測(cè)，2007年世界糧食產(chǎn)量增長(zhǎng)4.8%，2008年世界糧價(jià)進(jìn)一步上漲的空間不大，有可能出現(xiàn)高位趨穩(wěn)甚至小幅回落的態(tài)勢(shì)，這將有利于我國(guó)消費(fèi)價(jià)格的穩(wěn)定。但我國(guó)糧食連續(xù)四年豐收增產(chǎn)后進(jìn)一步增產(chǎn)難度加大，今冬全國(guó)出現(xiàn)多條大江大河流域嚴(yán)重干旱偏枯氣候條件，可能對(duì)明年夏糧增產(chǎn)構(gòu)成較大不利影響，國(guó)內(nèi)糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品依然保持緊平衡狀態(tài)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)存在較大不確定性。根據(jù)近十年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)食品價(jià)格上漲存在大約三年左右的短周期，國(guó)內(nèi)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲將引導(dǎo)農(nóng)民和企業(yè)增加對(duì)農(nóng)業(yè)的投入和生產(chǎn)。據(jù)此估計(jì)，2007年三、四季度將是食品價(jià)格上漲的高峰期，年底之后將開(kāi)始回落，2008年將延續(xù)下行走勢(shì)，消費(fèi)價(jià)格漲幅呈現(xiàn)前高后低、小幅回落趨勢(shì)。但國(guó)際市場(chǎng)能源原材料和農(nóng)產(chǎn)品等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格目前處于高位，再考慮到我國(guó)資源類價(jià)格改革的迫切性和2007年下半年嚴(yán)格控制出臺(tái)政府調(diào)價(jià)措施的后續(xù)影響，2008年下半年有條件和需要出臺(tái)的政府調(diào)價(jià)項(xiàng)目較多。綜合考慮國(guó)際市場(chǎng)趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)控制物價(jià)的綜合性政策措施影響、物價(jià)的翹尾因素、成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)造成的新漲價(jià)因素、政府對(duì)資源類產(chǎn)品調(diào)價(jià)合理幅度等，初步測(cè)算，2008年全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度將回落到4.5%左右，大約比2007年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。
三、工業(yè)生產(chǎn)增速穩(wěn)中有降，行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益逐步分化
2007年1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)18.5%。下半年以來(lái)，隨著出口減速，工業(yè)增速開(kāi)始逐步回落，月度增速已經(jīng)從6月份的19.4%下降到11月份的17.3%。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增速?gòu)纳习肽甑?5%下降到11月份的14.8%，其中，粗鋼產(chǎn)量增速?gòu)?月份的14.6%下降到11月份的4.3%，鋼材產(chǎn)量增速?gòu)?月份的23.9%下降到11月份的12.7%。電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增速?gòu)纳习肽甑?5.2%下降到11月份的13.6%，，其中，發(fā)電量從6月份的17%下降到11月份的13.8%。紡織業(yè)增速?gòu)纳习肽甑?7.2%下降到11月份的14.3%。工業(yè)企業(yè)出口交貨值從上半年的21.7%下降到11月份的19.5%。預(yù)計(jì)2007年全年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)18.2%。隨著出口和投資增速的放緩，工業(yè)生產(chǎn)先行指數(shù)預(yù)示2008年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增速將延續(xù)下行趨勢(shì)，初步預(yù)測(cè)全年同比增長(zhǎng)16.5%，比2007年回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；其中，重工業(yè)增速由2007年的19.3%下滑到2008年的17.5%，輕工業(yè)增速由2007年的15.9%下滑到2008年的14.1%。
隨著工業(yè)增速的回落，行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益開(kāi)始出現(xiàn)分化。全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1-5月份比上年同期增長(zhǎng)42.1%，1-8月份同比增幅回落到37.0%，1-11月份進(jìn)一步回落到36.7 %。由于國(guó)際能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品和海運(yùn)價(jià)格大幅上升，同時(shí)，國(guó)內(nèi)土地價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格、環(huán)保成本、安全生產(chǎn)成本、利率、匯率和能源價(jià)格等各種影響成本的要素價(jià)格也明顯上升，而工業(yè)企業(yè)消化成本的能力在經(jīng)歷了幾年挖潛后開(kāi)始減弱，在出口減速、投資轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求背景下，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益總體呈下降趨勢(shì)，各行業(yè)之間更是明顯分化。
四、節(jié)能減排進(jìn)入關(guān)鍵年份，單位GDP能耗初次達(dá)到年度下降目標(biāo)
近年來(lái)盡管有關(guān)部門(mén)意識(shí)到資源類價(jià)格調(diào)整和稅費(fèi)改革的重要性，也有相關(guān)的政策預(yù)案，但必要的政策遲遲未能出臺(tái)，多次錯(cuò)過(guò)價(jià)格調(diào)整和稅費(fèi)改革的有利時(shí)機(jī)，從而導(dǎo)致能耗過(guò)高、環(huán)境壓力增大的局面沒(méi)有改觀。在國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)和國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)物價(jià)相對(duì)較低時(shí)錯(cuò)過(guò)了燃油稅出臺(tái)的時(shí)機(jī)，國(guó)內(nèi)成品油、電力價(jià)格調(diào)整力度不夠，對(duì)節(jié)能減排工作順利推進(jìn)不利；資源稅稅率和礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)上調(diào)幅度有限，導(dǎo)致資源開(kāi)采企業(yè)存在巨大的盈利空間，出現(xiàn)資源開(kāi)采領(lǐng)域過(guò)度投資，也間接導(dǎo)致高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)投資出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。在目前居民消費(fèi)價(jià)格上漲較快時(shí)期，價(jià)格調(diào)整的難度加大。2007年由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高位加速，1-10月份重工業(yè)增速快于輕工業(yè)增速3.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，使得能源消耗增長(zhǎng)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。1-10月份工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)18.5%，比上年同期提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，同期內(nèi)發(fā)電量增速為16.2%， 比上年同期提高3.2個(gè)百分點(diǎn)，單位工業(yè)增加值電耗不降反升。前三季度我國(guó)單位GDP能耗水平下降3%左右，全國(guó)化學(xué)需氧量排放量和二氧化硫排放量首次由上升轉(zhuǎn)為下降，但下降速度與“十一五”規(guī)劃目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。全國(guó)環(huán)境突發(fā)事件增多，環(huán)境壓力已經(jīng)非常嚴(yán)峻。
明年是完成“十一五”節(jié)能減排約束性目標(biāo)的關(guān)鍵一年，中央提出，必須把節(jié)能減排作為促進(jìn)科學(xué)發(fā)展的重要抓手，加大力度、迎難而上，盡快形成以政府為主導(dǎo)、企業(yè)為主體、全社會(huì)共同推進(jìn)的工作格局，確保節(jié)能減排取得重大進(jìn)展。國(guó)家將完善政策法規(guī)，強(qiáng)化激勵(lì)和約束機(jī)制，更加注重用法律手段促進(jìn)節(jié)能減排，加快出臺(tái)和實(shí)施有利于節(jié)能減排的價(jià)格、財(cái)稅、金融等激勵(lì)政策，加快制訂和實(shí)施促進(jìn)節(jié)能減排的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)制性能效標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，政府要求強(qiáng)化企業(yè)社會(huì)責(zé)任，突出抓好重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能減排工作，加快先進(jìn)適用技術(shù)推廣應(yīng)用，有效遏制高耗能、高排放行業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)，堅(jiān)決淘汰落后生產(chǎn)能力。中央政府還強(qiáng)調(diào)，各級(jí)政府要認(rèn)真落實(shí)工作責(zé)任制，把節(jié)能減排目標(biāo)完成情況作為檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成效的重要標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，近三年，對(duì)節(jié)能減排裝備設(shè)施的投資2008年開(kāi)始越來(lái)越多發(fā)揮作用，預(yù)計(jì)2008年單位GDP能耗下降速度有望首次達(dá)到4.4%以上的年度目標(biāo)，但化學(xué)需氧量排放量和二氧化硫排放量的下降速度尚難達(dá)標(biāo)。
五、宏觀調(diào)控政策從緊力度加大，資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快增長(zhǎng)有所控制
不可否認(rèn)，近年以來(lái)股指、房?jī)r(jià)快速上行局面的出現(xiàn)，有諸多因素的支撐：我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)多年持續(xù)健康較快發(fā)展，上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，股權(quán)分置改革等各項(xiàng)市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善，大股東向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的步伐加快，企業(yè)和家庭資金充裕，人民幣升值預(yù)期持續(xù)存在，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐加快。這些因素為我國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展提供了機(jī)遇。但也不能忽視，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)了一定程度的非理性現(xiàn)象。從股市看，2007年上半年，大量業(yè)績(jī)平平甚至虧損的上市公司在各種題材、消息的作用下，股價(jià)攀升較快；下半年，本應(yīng)發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器功能的大盤(pán)藍(lán)籌股則發(fā)力上漲，并帶動(dòng)指數(shù)迅速攀升。10月8日至10月15日期間，計(jì)入指數(shù)的滬市市值排名前十大公司，合計(jì)推動(dòng)上證指數(shù)上漲415.89點(diǎn)，對(duì)上證指數(shù)貢獻(xiàn)率高達(dá)87.04％。從年初至10月16日，上證指數(shù)和深證成指漲幅分別達(dá)到127.7％和191.23％。近期，股市出現(xiàn)劇烈震蕩。2007年房地產(chǎn)價(jià)格上漲勢(shì)頭較2006年有所加快，并呈現(xiàn)逐月加快的勢(shì)頭， 8-11月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比分別上漲8.2%、8.9%、9.5%和10.5%，其中新建商品住宅銷售價(jià)格同比分別上漲9%、10%、10.6%和12.2%。不少城市漲幅在兩位數(shù)以上。房地產(chǎn)市場(chǎng)需求旺盛，供求矛盾比較突出。今年1-10月，全國(guó)商品住宅竣工面積同比增長(zhǎng)8.8%，銷售面積同比增長(zhǎng)33.1%，銷售面積是竣工面積2.11倍。股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)的非理性繁榮呈現(xiàn)泡沫增大現(xiàn)象。
2008年，宏觀調(diào)控政策總體上緊縮力度將加大，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的局面有所改觀，資金推動(dòng)型的資產(chǎn)價(jià)格上漲動(dòng)力減弱。A股市場(chǎng)已經(jīng)從11月份開(kāi)始提前作出反應(yīng)，出現(xiàn)劇烈震蕩和調(diào)整。上市公司總體業(yè)績(jī)的下滑將難以支撐過(guò)高的股價(jià)估值水平，2008年A股市場(chǎng)不可能重演2007年股價(jià)普遍大幅上漲的一幕。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步調(diào)控政策陸續(xù)出臺(tái)，打擊開(kāi)發(fā)商囤地不開(kāi)發(fā)行為的政策將加大供應(yīng)，政府保障性住房計(jì)劃的落實(shí)也將增加供給；同時(shí)，抑制第二套以上購(gòu)房貸款需求和限制轉(zhuǎn)按揭、加按揭政策的落實(shí)，將明顯抑制投資性、投機(jī)性購(gòu)房需求。2008年，房地產(chǎn)市場(chǎng)將由供不應(yīng)求的局面轉(zhuǎn)變?yōu)楣┣筅呄蚱胶猓績(jī)r(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭有望初步得到遏止。
